房地产业滞胀隐忧 成交量持续低迷难“维稳”

    深处调控和调整之中的我国房地产市场，目前正面临着与宏观经济运行类似的“滞胀”现象。成交量持续低迷，但房价却像通货膨胀率一样居高不下。如果说滞胀对于经济体而言是一种“侵蚀”，那么，房地产市场出现的这种“滞胀”，显然不会是其稳定发展的表现，而很可能是行业变局的不良征兆。

    今年以来，以北京、上海、广州、深圳为代表的一线城市，新建商品房和二手房成交量同比均连续下降四成左右，这种以成交量萎缩为主的市场僵局，已向二三线城市蔓延。从价格上看，虽然涨幅趋缓，但房价整体涨势依旧。国家发改委和国家统计局发布的最新统计数据显示，6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.2%，环比上涨0.1%。

    业内专家指出，滞胀持续越久，对于房地产行业的“伤害”无疑就越大。尽管中国城镇化和人口红利等因素有利于房地产业，但是从近期看，房地产市场的成交量持续低迷，并不是长久之计。

    通常，如果成交量持续低迷6个月以上，行业内就很可能出现明显的价格下跌；只有价格理性回归，才能释放真实需求。而且，在紧缩的货币政策背景下，资产价格下行是大势所趋。

    但是，对于有投资品属性的房地产而言，如果价格下行的预期形成，可能导致更为浓郁的观望氛围，因此无益于刺激消费和成交量；而价格大幅下跌，则将进一步影响到购房者的还贷，降低银行抵押物的价值、土地的价值和政府的土地财政收入，打击投资者的信心与投入，从而加剧市场的风险与波动。

    毕竟，房地产业与金融体系密切相关；有统计显示，目前我国房地产开发和消费贷款已占到商业银行贷款总额的18%以上，个别商业银行甚至超过了30%。同时，房地产作为国民经济的支出产业，其投资规模和增速对国民经济的影响很大。今年上半年，全国完成房地产开发投资13196亿元，同比增长33.5%，房地产开发投资占固定资产投资的近三分之一。

    正是因为如此，政府高层将维护房地产的稳定发展，看成了重中之重。但是，“维稳”并不等于“维持现状”。

    美国的次贷危机便是前车之鉴。一种原本是为解决低收入家庭住房问题、推动市场繁荣的金融创新制度，在用证券化方式转移银行风险的同时，也刺激了过度消费与投机，增加了潜在的风险。一旦当房价波动或下跌时，这种潜在的风险就变成了现实，往往会使人措手不及，因为正如格林斯潘所预言的“泡沫只有破灭时才是泡沫”。

    去年以来，我国房地产市场的“大起”，很大程度上是源于低利率信贷资金的杠杆式撬动。因此，房地产“维稳”，首先是改变宽松的货币环境，这一点货币当局已经做到；同时，理顺市场内的供求关系，遏制过度消费和投资性需求。而在合理区间内，未雨绸缪、提前挤压泡沫，通过适度降价来刺激刚性需求，无疑也是“维稳”的题中之意。