房地产价格防线被打破

    5月份住宅价格出现了一次全国性的急涨。深圳、北京房价均呈现双位数上扬，上海又爆连夜排队购房的壮景，而且大批二三线城市楼盘也持续火爆。

　　这是一轮报复性的价格上涨，显现出以“国六条”为代表的房地产新政并未奏效，政府苦心经营的房地产价格防线已有被打破的迹象。

　　笔者认为，新一轮房价上涨周期已在中国形成。持续两年的A股牛市，至少创造出8万亿元新财富，其中一部分正明显地转向楼市。在通货膨胀升温、银行利率却上调不足的时代里，银行储蓄出走是大趋势。而且一旦开始，政府的行政手段很难将其制止。负利率环境下，银行储蓄移向其他资产，是笔者看好楼市的第一个原因。

　　股市是与楼市争夺储蓄资金的竞争对手，而且前一段时间的确吸引到大部分出走的储蓄。但是5月底、6月初的跌市，改变了人们对股市风险的认识，更多的目光开始投向楼市。目前中国A股正处在温和调整期。股市上赚钱不再易如反掌，财富又没有在急跌中被摧毁。市场对股价走势的预期，催生了这一轮楼市的行情。

　　笔者看好楼市的第二个原因，是供应不足。房地产新政、国土整顿、反腐运动，使土地供应出现了戏剧性的减少。如果计入政府收回的未开发土地，2006年新土地供应为负值，这就加深了开发商的惜售心理，也为今后几年房价大涨埋下伏笔。

　　宏观调控下，受政策、信贷、规划等方面的限制，建筑速度放缓的现象比比可见。今年1-4月，全国住宅竣工面积增幅低于去年同期的46.3%，这必然带来可售面积的下降，造成房源的紧张。

　　在中国绝大多数城市，房屋供应还谈不上真正短缺。笔者相信，如果开发商敞开供应，供大于求的可能性更大。但是开发商的现金流已得到明显改善，它们已经有了捂盘不卖的本钱。这是相信楼价会升的第三个原因。